从“走出去”到“扎下去”：中国 Fintech 技术在巴西的下一轮机会

过去十年，中国 fintech 的关键词更接近“规模”。我认为到了 2026 年的拉美，尤其在巴西，行业讨论会更频繁地讨论这个关键词：金融科技技术。

最近一条值得关注的新闻是，Ant International 宣布对拉美嵌入式信贷公司 R2 进行战略投资，目标是扩展面向中小企业（SMEs）的信贷基础设施，并把自身的风控与数字化能力嵌入当地平台生态；公开报道也提到其业务覆盖包含巴西等多个市场。

很多人会把它读成“又一笔海外扩张”。从我个人的角度来看，这更像一枚路标：路径正在从“支付出海”延展到“金融能力出海”。入口型产品依旧重要，但更可复用的那部分——风控、授信、对账、商户网络、合规协同——开始被当成可交付的能力包，进入当地生态的更深处。

在拉美各国里，巴西对中国 fintech 的意义，常常被低估。原因不在“市场最大”这类标签，而在它能把银行级能力的短板与长板都放大。

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1）为什么是巴西：一个更适合做“银行级能力验证”的市场

从实际操作中看，很多中国 fintech 把出海第一站放在语言更熟悉、链路更短的地区，这很正常。一般上来讲，如果目标是验证“银行级技术能力的全球化”，巴西会更靠前。

第一，国家级支付与监管创新的密度很高。
Banco Central do Brasil 推动的 Pix 改变了支付习惯，并持续迭代到更复杂的场景。对产品团队而言，这意味着能力边界会被不断往前推，支付、账务、风控与体验要一起进化。

第二，金融竞争强，用户对数字金融的“容忍度”更低。
从数字银行到收单到信贷，巴西已经进入强竞争阶段。后来者会更难靠营销叙事赢得时间窗口，但只要能在成本、稳定性、合规一致性上持续交付，切入点依然存在。

第三，跨境与多币种需求长期存在。
中巴贸易、供应链、跨境电商、留学旅行带来稳定资金流。对中国 fintech 来说，这里更接近真实银行业务复杂度：链路长、主体多、要求细，适合把中国在支付、风控与运营效率上的工程优势“落到系统里”。

收敛来看，巴西更像一块试金石：它不奖励轻量扩张，但会奖励能把技术底座做扎实的团队。

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2）蚂蚁系在拉美与巴西：从触点到能力嵌入

回到这次投资，其价值不在金额，而在动作结构：通过嵌入式信贷平台，把风控、授信与资金效率做成更可插拔的模块，服务本地 SME。

在巴西，蚂蚁系更早的动作更偏“生态触点”：

• 在 StoneCo 上市前后参与投资，是对本地支付与商户网络的一种切入。
• 与 Dotz 的股权合作，让其进入消费与积分生态，并带有更明确的业务协同空间。

把这些点放在一条线上，会更容易理解节奏变化：早期靠触点进入，后期用能力做产品，进入平台与机构的“生产系统”。我认为这对中国 fintech 是相对舒适的打法，因为我们最擅长把银行能力工程化、模块化、平台化。

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3）腾讯在巴西：押注本地数字银行平台的生长

相比支付入口路径，Tencent 在巴西金融领域更典型的动作，是通过投资押注本地数字银行平台的长期生长，其中代表性案例是对 Nubank 的投资。公开报道显示，这笔交易发生在 2018 年，金额约 1.8 亿美元，并以少数股权形式进入。

从今天回看，这更符合一种“操作系统思路”：不急于复制中国经验，而是让平台在本地监管与产品形态中自然演化，投资方分享增长与生态红利，同时保持对合规与牌照的边界尊重。

这一类布局的启示是：在巴西，持牌业务与本地信任结构很难被外来者“压缩周期”。更现实的方式是让本地平台长出来，外部能力在恰当位置嵌入。

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4）巴西对中国巨头的意义：银行级出海的分水岭

综合来看，巴西至少有三层意义。

第一层：技术能力全球化的压力测试。
能在巴西跑顺的风控、反欺诈、身份识别、支付清算与对账体系，迁移到其他新兴市场时会更从容。这里的复杂度更接近银行级标准。

第二层：从增长逻辑过渡到资产与合规逻辑。
在巴西，增长很快会遇到额度、资金成本、坏账、欺诈、合规审计、数据治理等硬约束。确切地来讲，这些约束会迫使团队把“银行化能力”当成第一性问题。

第三层：中巴贸易与跨境金融的战略纵深。
巴西不仅是本地消费市场，也是南美供应链与大宗贸易的重要枢纽。谁能把跨境收付、换汇、结算、对账、贸易融资这些链路做成标准化能力，谁就更接近成为新兴市场的基础设施层。

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5）下一轮机会在哪里：三类更可落地的方向

站在银行级战略官视角，我更愿意把机会分成三类可交付的产品化方向。

A. 把风控与反欺诈做成产品
巴西欺诈高发、链条长。中国在设备指纹、行为风控、模型迭代与工程化落地上有积累。更大的机会，是以 API + 治理框架的方式对外输出，而不是只把它当内部成本中心。

B. 嵌入式信贷：从放贷转向授信基础设施
这次投向嵌入式信贷基础设施，本身就是一个示范：把授信和风控嵌入平台，让信贷成为生态的一部分。巴西 SME 的现金流管理、应收账款、供应链融资、订阅型服务的循环授信，会是长期赛道。

C. 跨境清算与多币种资金管理：面向企业的低调大生意
很多注意力在 C 端支付，但更稳定、客单更高的是 B2B：跨境收款、换汇、结算、对账、合规材料流转。这里对“体验”的要求不在界面花哨，而在链路确定性、成本透明、与财务系统的集成效率。

收敛来看，这三类方向有一个共同点：它们都把能力做成“可交付模块”，而不是把自己做成一个“全能应用”。

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6）一条现实提醒：在巴西，可信度是长期工程

最后说句更贴近现实的判断：在巴西，胜负手经常落在“本地化的可信度”上。监管沟通方式、合规语言、用户对金融机构的信任结构、合作伙伴网络，都会决定能力能否被接住。

因此，更常见的正确姿势是三段式组合：

• 投资或并购触点（商户网络、平台、生态入口）
• 输出能力模块（风控、授信、支付编排、对账与清结算工具）
• 与持牌机构合作，用本地合规架构承接落地

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viaBravo! 的观察：我们为什么坚持做“银行级技术平台”

在我们的日常里，看到的不是某一种支付方式的胜负，而是企业在跨境经营中反复踩到同一类坑：账户链路割裂、结算成本不透明、对账效率低、合规材料分散、语言与规则理解差异带来的沟通成本。

我认为这些问题的解法，往往不在某个单点功能，而在把复杂链路做成可复用、可审计、可集成的系统能力。这恰好是中国 fintech 的长板，也会是下一轮更能沉淀价值的方向。

巴西从来都不是容易的市场，但它足够大、足够真实，也足够能检验一家金融机构的基本功。对我们而言，这构成了一个长期判断：把底座做扎实，比追逐短期热度更划算。

—— Avo Bravo
Chief Strategy Officer (CSO), viaBravo!

参考信息（节选）

• Reuters：关于 Ant International 对 R2 的战略投资及其拉美业务覆盖范围的报道
• Business Wire：R2 与 Ant International 合作/投资相关的官方新闻稿信息
• Reuters：关于 Tencent 投资 Nubank 的报道
• Dotz 投资者关系披露（Comunicado ao Mercado / CVM 信息披露）：关于相关股权交易的信息说明